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宁波华翔:低估值稳增长业绩弹性可期

发布时间:2019-09-11 17:48:34   作者:匿名    热度:4726
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盈利预测:根据我们以上预测,宁波华翔2017/18/19年的营收为133.5亿、146.8亿、163.8亿元;净利润为8.07亿、10.3亿、13.72亿元,对应净利润增长率为13.0%、27.7%、33.2%,2017/18/19年EPS1.29/1.65/2.19元,对应估值17.4/13.6/10.2倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

“中国服务”国家品牌持续推进,服务出口继续保持快速增长。培育“中国服务”国家品牌是增强服务贸易国际竞争力的重要手段。1-7月,服务出口增速创1月以来新高,7月单月出口增速突破20%,达到20.3%。其中,增速排名前三的领域是电信计算机和信息服务、保险服务、个人文化和娱乐服务,增速分别为56.2%、44.9%和33.6%。规模排名前三的领域是其他商业服务、电信计算机和信息服务、旅行,进出口额分别为2597.9亿元、1732.2亿元和1514.4亿元。

公司经营业绩稳健,客户结构一流,估值较低,伴随下游主要客户新品周期开启、德国减亏、以及热成型募投项目的放量,具备较强的战略投资价值与估值修复潜力。

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

记者从自治区人力资源和社会保障厅了解到,根据自治区的安排,新疆从2016年5月1日起,阶段性降低企业职工基本养老保险单位缴费比例,单位缴费比例全部由20%降至18%;同时,将失业保险单位缴费比例由1.5%逐步调整为0.5%。同时,对于经营困难、无力缴纳社会保险费的企业,则实施“缓缴”政策,允许相关企业缓缴养老、医疗、失业、工伤、生育5项社会保险费,最长期限为1年。

定增顺利完成,股价安全边际较高:2017年12月,公司通过非公开发行共向10名发行对象以21.25元/股发行共计人民币20.4亿元。除宁波峰梅认购的股票限售期为36个月外,其他特定对象认购的股票限售期为12个月,定增募集金额主要用于轻量化与热成型项目的投资。

财务报表扎实,业绩依然具备释放空间:通过折旧政策、减值准备金计提政策、坏账计提政策的修改,公司财务报表折旧与计提幅度大幅领先同行。考虑到公司客户结构更为优质,公司财务报表较为扎实。我们预计,以上修改对公司税后净利润总计造成一到两个点的影响,未来业绩具备一定释放空间。

德国华翔持续减亏,贡献正向利润弹性:公司在德国的布局具有较强的地缘战略意义,伴随公司产能转移罗马尼亚,管理层整改等措施,减亏可期。我们预计,德国华翔2017、2018年亏损幅度有望继续收窄,分别为2亿元、1亿元。海外工厂持续减亏有望为公司贡献正向净利润弹性。

优质中高端内外饰供应商,上市以来实现稳健增长:宁波华翔是中高端乘用车内外饰供应商龙头,年营收规模突破百亿,2005年上市后通过并购实现高速扩张,营业收入从4亿元增长到2016年的125亿元,复合增长率达37%。公司客户质地极佳,德系客户(大众,宝马等)占比超过50%,合资客户占比超过80%。拥有宝马、奔驰、丰田、福特等多家中高端客户的稳定配套关系。

今天(23号)降水持续,大雨+暴雨,明天这些省有望率先见到阳光

据@湖南交通频道 称,19日上午,永州—深圳北G6078列车上,一女乘客车票的座位是靠过道的10D,但上车后执意坐在靠窗的10F上,还口口声声说座位号码写的不清楚。

IBM大中华区董事长陈黎明提出了一个新词组——“Made for China”(为中国制造)。他解释道:“我们总说现在很多商品都是‘Made in China’,即中国制造,但其实在改革开放之初,很多跨国公司仅仅是因为中国庞大市场的吸引力,而简单地将产品带进中国,这是为中国制造的阶段。”而正是在这样最简单的商贸往来中,很多中国公司通过贸易代理的形式接触了跨国产品,了解了市场营销,更开始学习国际经贸规则。

特此公告。

战略布局轻量化,热成型项目成为增长新亮点:轻量化是国家节能减排的战略方向,通过自主研发+战略收购,宁波华翔提前锚定轻量化布局。公司2016年募投布局的热成型项目初见成效。热成型技术行业趋势明确,国产替代节奏明显,伴随产品直接纳入一汽大众供应体系,并实现佛山、青岛大众新产能的同步供应,我们预计,2017,2018年对营收的贡献分别为7亿元,14亿元。将会成为宁波华翔未来重要业绩亮点。

确有个别学生未满16岁

主要下游客户大众宝马新品周期,推动业绩直接受益:宁波华翔下游客户占比中,南北大众+宝马占比超过50%。其中,大众未来三年开启超强新品周期与SUV战略,宝马新五系等系列新车全球平台发布。宁波华翔作为主要战略供应商,拟配套一汽大众17款新车型,并获得宝马全球平台的定点配套,下游客户新品周期的开启有望推动公司业绩直接受益。